ETF 추적오차란? 지수와 실제 수익률의 차이 완벽 분석

추적오차는 ETF 수익률과 벤치마크 지수 수익률의 차이에 대한 표준편차로 측정됩니다. 추적오차가 작을수록 지수를 정확히 추종하고 있다는 의미입니다.

추적 차이(Tracking Difference)와 혼동하지 않아야 합니다. 추적 차이는 일정 기간 동안 ETF와 지수의 누적 수익률 차이이고, 추적오차는 그 차이의 변동성(일관성)을 측정합니다.

예를 들어, VOO의 1년 추적 차이가 -0.03%(보수만큼 언더퍼폼)이고 추적오차가 0.02%라면, 이는 보수를 제외하면 거의 완벽하게 지수를 추종하고 있으며 그 추종도 매우 일관적이라는 뜻입니다.

운용보수: 가장 큰 추적오차 원인입니다. 연 0.03%의 보수는 지수 대비 -0.03%의 추적 차이를 만듭니다. 보수가 높을수록 지수를 밑도는 성과가 커집니다.

샘플링 방식: 모든 종목을 보유하지 않고 일부만 선택하는 최적화 샘플링을 사용하는 ETF는 추적오차가 커질 수 있습니다. 종목이 수천 개인 VTI 같은 ETF에서 나타납니다.

현금 보유(Cash Drag): 배당금 수령 후 재투자까지의 시간 동안 현금으로 보유하게 되어 추적오차가 발생합니다. SPY는 구조적으로 배당금을 분기말까지 현금 보유하여 강세장에서 불리합니다.

환율과 시차: 국제 ETF는 기초 자산 시장과 ETF 거래 시장의 시간대 차이, 환율 변동으로 추적오차가 커질 수 있습니다.

리밸런싱 비용: 지수 구성 종목 변경 시 ETF도 보유 종목을 교체해야 하며, 이때 거래 비용과 시장 충격이 추적오차를 유발합니다.

대형 미국 인덱스 ETF(VOO, IVV, SPY)는 추적오차가 연 0.01~0.05%로 매우 낮습니다. 유동성이 풍부하고 완전 복제 방식을 사용하기 때문입니다.

소형주 ETF(IWM, VB)는 종목 수가 많고 유동성이 상대적으로 낮아 추적오차가 0.05~0.15% 수준입니다.

국제 ETF(VEA, VXUS, EEM)는 시차, 환율, 거래 비용 등의 영향으로 추적오차가 0.1~0.5%까지 높아질 수 있습니다.

원자재 ETF(GLD, USO)는 선물 롤오버 비용, 보관 비용 등으로 추적오차가 0.5% 이상일 수 있습니다. 특히 원유 ETF(USO)는 콘탱고 문제로 장기 보유 시 지수 대비 크게 언더퍼폼할 수 있습니다.

레버리지 ETF(TQQQ, UPRO)는 일일 리밸런싱 구조 때문에 장기 추적오차가 매우 큽니다. 이는 변동성 드래그라고 불리며, 횡보장에서 특히 심합니다.

ETF 운용사 웹사이트에서 NAV 대비 시장가격 차이, 추적오차 데이터를 확인할 수 있습니다. Vanguard, iShares, Schwab 등 주요 운용사는 이 정보를 투명하게 공개합니다.

금융 정보 사이트(ETF.com, Morningstar)에서도 추적 차이와 추적오차를 비교할 수 있습니다. 동일 지수를 추종하는 여러 ETF를 비교할 때 유용합니다.

실전 활용법: 같은 S&P 500을 추종하는 VOO, IVV, SPY 중 선택할 때, 운용보수와 함께 추적오차를 비교하여 가장 효율적인 ETF를 선택하세요. 추적오차가 낮다는 것은 ETF 운용사의 운용 능력이 우수하다는 증거입니다.