스마트베타 ETF: 시장초과수익 추구 전략

S&P 500 같은 전통 지수는 시가총액이 큰 기업에 높은 비중을 부여합니다. 2024년 기준 상위 10개 종목이 S&P 500의 35% 이상을 차지하여 극심한 쏠림이 발생했습니다.

이는 '이미 비싸진 주식에 더 많이 투자하는' 구조입니다. 매그니피센트7(애플, 마이크로소프트, 구글, 아마존, 엔비디아, 메타, 테슬라)에 과도하게 집중된 포트폴리오가 되어 분산투자의 본래 목적이 훼손됩니다.

스마트베타는 이러한 시가총액 가중의 문제점을 해결하기 위해 탄생했습니다. 다양한 가중 방식을 통해 더 나은 위험 대비 수익을 추구합니다.

동일가중(Equal Weight): 모든 종목에 동일한 비중을 부여합니다. RSP(S&P 500 동일가중)는 500개 종목 각각에 0.2%씩 배분합니다. 소형주 효과를 포함하며, 대형주 쏠림을 방지합니다.

배당 가중: SCHD는 10년 이상 연속 배당한 기업 중 재무 건전성이 우수한 100개 종목을 선별합니다. 배당 성장률, ROE, FCF 등 펀더멘털 기준으로 가중합니다.

펀더멘털 가중: 매출, 이익, 자산 등 기업 펀더멘털 지표로 비중을 결정합니다. PRF(PowerShares FTSE RAFI US 1000)가 대표적입니다.

최소변동성: USMV는 변동성이 가장 낮은 조합을 최적화하여 시장 대비 낮은 변동성을 추구합니다. 하락장 방어에 탁월합니다.

멀티팩터: LRGF, GSLC 등은 밸류, 모멘텀, 퀄리티 등 여러 팩터를 결합합니다.

동일가중(RSP)은 장기적으로 시가총액가중(SPY) 대비 연 0.5~1%의 초과수익을 기록했지만, 대형 기술주가 주도하는 시기(2015~2024년)에는 언더퍼폼했습니다.

배당 가중(SCHD)은 하락장 방어력이 우수하고 배당 성장이라는 추가 이점이 있어 꾸준한 인기를 유지하고 있습니다.

최소변동성(USMV)은 리스크 조정 수익률(샤프 비율) 면에서 시장을 꾸준히 앞서지만, 절대 수익률은 강세장에서 뒤처집니다.

주의사항: 모든 스마트베타 전략에는 성과가 부진한 기간이 존재합니다. 5~10년간 시장을 밑돌 수 있으므로 인내심이 필요합니다. 백테스트에서 좋아 보이는 전략이 실제로는 그만큼 성과를 내지 못하는 경우도 많습니다.

보수적 접근(코어-새틀라이트): 코어(VOO 70%) + 스마트베타 새틀라이트(RSP 15% + SCHD 15%). 시장 수익률을 기본으로 하되, 스마트베타로 분산과 추가 수익을 추구합니다.

적극적 접근: SCHD 30% + RSP 25% + QUAL 20% + USMV 15% + MTUM 10%. 시가총액 가중 ETF 없이 스마트베타로만 구성하여 독자적인 포트폴리오를 만듭니다.

실전에서는 보수적 접근을 추천합니다. 시가총액 가중 ETF(VOO)를 핵심으로 하면서 스마트베타를 보완적으로 활용하면 리스크를 관리하면서 초과수익 기회를 잡을 수 있습니다.