중국 부양책 기대감으로 신흥국 ETF 반등, ASHR·EEM 급등세

중국 본토 A주에 투자하는 Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF(ASHR)가 지난주 7.2% 급등했습니다. 홍콩 상장 중국 대형주에 투자하는 iShares China Large-Cap ETF(FXI)도 6.8% 상승했습니다. 신흥국 전체를 다루는 iShares MSCI Emerging Markets ETF(EEM)는 4.5% 올랐는데, 이 중 중국 비중이 30% 이상을 차지하고 있어 중국 시장 영향을 크게 받았습니다. 특히 알리바바, 텐센트 등 중국 대표 기술주들이 두 자릿수 상승률을 기록하며 ETF 성과를 견인했습니다.

중국 정부의 부양책 기대감이 높아지는 배경은 다음과 같습니다. 8월 중국 제조업 PMI가 49.1로 예상치를 하회하면서 경기 둔화 우려가 커졌습니다. 또한 올해 5% 성장 목표 달성을 위해서는 하반기 더 적극적인 정책 지원이 필요한 상황입니다. 중국 인민은행이 대출우대금리(LPR)를 추가로 인하할 가능성이 제기되고 있으며, 재정 지출 확대와 부동산 시장 안정화 조치도 검토되고 있는 것으로 알려졌습니다. 특히 지방정부 부채 문제 해결을 위한 특별채권 발행 확대가 유력한 정책 수단으로 거론되고 있습니다.

부양책 수혜가 예상되는 섹터별로 투자 기회를 살펴보면 다음과 같습니다. 인프라 관련 섹터는 정부 지출 확대의 직접적 수혜를 받을 것으로 예상됩니다. 건설, 철강, 시멘트 등 전통 산업들이 포함됩니다. 소비재 섹터는 소득 지원 정책이나 소비 진작책에 따라 회복될 가능성이 높습니다. 전기차와 신재생에너지 분야는 중국의 탄소중립 정책과 맞물려 지속적인 지원을 받을 전망입니다. 반면 부동산 섹터는 정부의 부동산 시장 안정화 정책에 따라 제한적 회복에 그칠 가능성이 높습니다. 기술주들은 미중 무역분쟁 완화 여부에 따라 성과가 달라질 수 있어 주의 깊게 지켜봐야 합니다.

중국 관련 ETF 투자 시 주의해야 할 사항들은 다음과 같습니다. 첫째, 중국 정부의 정책 발표 시점과 규모가 불확실하여 기대감만으로 상승한 주가가 실망 매도에 직면할 수 있습니다. 둘째, 미중 관계 악화나 대만 문제 등 지정학적 리스크가 언제든 재부상할 수 있습니다. 셋째, 중국 경제의 구조적 문제인 부동산 버블과 지방정부 부채 문제가 단기 부양책으로 근본적으로 해결되기는 어렵습니다. 넷째, ADR(미국예탁증서) 상장 폐지 리스크나 회계 감사 문제 등 규제 리스크도 여전히 존재합니다. 따라서 중국 ETF 투자는 전체 포트폴리오의 5-10% 수준에서 전술적 투자로 접근하는 것이 바람직하며, 뉴스와 정책 발표를 면밀히 모니터링하면서 빠른 의사결정을 할 수 있도록 준비해야 합니다.